铝：宏观略放松，铝价短时震荡修复

周一沪铝主力收22885元/吨，涨幅0.99%。LME收3113美元/吨，涨0.74%。现货SMM均价22840元/吨，涨幅80元/吨，平水。南储现货均价22890元/吨，跌140元/吨，降水60元/吨。据SMM，7月6日，电解铝锭库存109.8万吨，环比减少3.2万吨；国内主流消费地铝棒库存12吨，环比减少1万吨。宏观面：美联储理事沃勒认为，前瞻性指引仍是有价值的工具，但需灵活运用，避免束缚政策空间。美国6月服务业PMI从上月的54.5降至54，略低于市场预期54.2。市场对美联储加息的担忧明显缓解，美元走弱为铝价提供喘息空间。基本面LME铝库存持续位于30万吨的历史低位，供应延续偏紧格局。国内铝社会库存连续下降至108.8万吨，较7月2日减少3.3万吨，铝价短时底部修复，不过消费处于季节性淡季限制上方空间，预计短时铝价低位震荡筑底为主。

氧化铝：供应过剩重回主导，期价偏弱寻底

周一氧化铝主力合约收2720元/吨，跌0.07%。现货氧化铝全国均价2770元/吨，跌5元/吨，升水68元/吨。澳洲氧化铝F0B价格330美元/吨，持平。上期所仓单库存27.1万吨，减少577吨，厂库5700吨，持平。山西受赤泥环保管控影响约200万吨产能，北方检修增加带来区域现货收紧，但广西新投产能持续释放，充分对冲北方减量。国内氧化铝开工率虽小幅回落至74.26%，但库存高水位运行，供应量级仍显偏多，压制氧化铝偏弱。不过2700元/吨价格已处于部分高成本地区成本线下方，加上几内亚政策风险始终未消除，氧化铝下方空间预计有限，关注2700元/吨一线支撑。

铸造铝：成本强支撑与需求弱现实并存，铸造铝区间震荡

周一铸造铝合期货主力合约收22890元/吨，涨0.88%。SMM现货ADC12价格为24000元/吨，持平。江西保太现货ADC12价格23300元/吨，跌100元/吨。上海机件生铝精废价差2090元/吨，跌13元/吨，佛山破碎生铝精废价差662元/吨，涨39元/吨。交易所库存2.4万吨，减少1232吨。铸造铝合金当前处于“成本强支撑、需求弱现实”的格局，且这种分化短期难以收敛。废铝结构性紧缺是政策驱动的中长期变量，而非短期波动，成本支撑相对稳固。预计铸造铝合金维持震荡格局，抗跌性强于沪铝但上行乏力，短期以区间运行为主。