【市场动态】

价格方面：7月6日AL2608报收22885元/吨，较上一日上涨45元/吨。氧化铝期货主力合约2609报收2720元/吨，较上一日上涨1元/吨。（数据来源：文华财经）

【基本面分析】

1.氧化铝：截至7月6日，阿拉丁（ALD）北方综合价格在2760-2840元/吨，较上周跌30元/吨；全国氧化铝建成产能12072万吨，运行9500万吨，相比上周增加50万吨，开工率78.7%， 电解铝运行产能4547.1万吨，二者平衡系数为2.09 ，仍处于紧平衡状态 。截至7月3日氧化铝社会库存录得562.3万吨，环比去库0.3万吨。AITaweelah铝厂三季度计划复产180万吨氧化铝厂，氧化铝供应扩增、库存累积的格局没有改变，价格维持震荡偏弱。（数据来源：ALD）

2.电解铝：近期沃什讲话偏鸽，叠加大小非农都偏弱不及预期—6月新增非农就业5.7万，远低于市场预期（11万）。并且4、5两月前值合计下修7.4万，就业需求增长动能明显放缓，加息预期有所下修，贵金属和有色反弹。本周关注周四美联储货币政策纪要。供给方面，7月8日国内铝锭社会库存录得108.8万吨附近，环比去库3.3万吨。 近期国内铝锭加速去化，一是国内铝价持续走低，低铝价刺激中下游逢低补库行为增加；二是国内外价差的拉动下，未锻轧铝及铝材出口环比继续增加，未锻轧铝进口环比下降，进出口剪刀差缓解国内库存压力；三是6月下旬以来，国内铝价连续破位，原生铝与再生铝价差走扩，再生铝企业对冷料的需求同步增加。 （数据来源：ALD）

【总结】

观点：电解铝主力-短期震荡反弹，中期技术性偏空。主因加息预期下修+库存去化；氧化铝主力-中期供应压力仍存，价格偏弱运行。

核心逻辑：

（1）加息预期下修，利好铝价；

（2）美伊和谈，带动LME铝回吐战争溢价，压制铝价；

（3）国内铝锭加速去化，支撑铝价；

（4）国内铝锭库存仍然偏高，压制铝价；

（5）矿端和供给扰动支撑氧化铝低位震荡。

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