（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

周内氧化铝期货震荡偏弱，截至3日主力收至2719元/吨，周度跌幅2.9%。沪铝震荡偏弱，周内主力收至22840元/吨，周度跌幅0.7%。铝合金震荡偏强，周内主力收至22780元/吨，周度跌幅0.66%。1、供给：据SMM，氧化铝周度开工率下调0.23%至74.26%，周度产量下滑5000吨至168.7万吨。继山西厂家因赤泥环保管控面临限产压力外；7月1日贵州氧化铝厂进行锅炉倒线及设备检修；海外方面，EGA旗下Al Taweelah氧化铝厂预计三季度复产并逐步提至满产。据SMM，电解铝周度开工率上调0.08%至98.63%，周度产量增加800吨至87.56万吨，周度铝水比上升0.02%至77.44%。2、需求：淡季效应加深，加工端开工持续回调。周内加工企业平均开工率下调0.4%至62.6%。分版块看，铝板带开工率下调0.6%至70%，铝线缆开工率下调0.4%至69%，铝型材开工率下调0.7%至53.7%，铝箔开工率下调0.4%至71.7%。再生铝合金开工率下调0.5%至51.8%。铝棒加工费包头持稳，河南临沂上调40-80元/吨，其他地区下调50-90元/吨；铝杆加工费河南持稳，其他地区全线上调50-100元/吨。3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度累库1.89万吨至15.18万吨；沪铝周度去库6972吨至50.59万吨；LME周度去库6450吨至29.88万吨。社会库存方面，氧化铝周度累库3.1万吨至86万吨；铝锭周度去库7.5万吨至113万吨；铝棒周度去库1万吨至13万吨。4、观点：周内海外EGA供应预期增强，国内广西新产能爬坡与仓单注销双重抛压现货，叠加几内亚政策短期落空后，市场情绪溢价快速退坡，氧化铝以震荡偏弱态势为主。电解铝方面，美联储加息预期形成宏观系统性压制，中东积压铝锭释放预期同步升温，成为铝价上方最大阻力。随着铝价跌破中东冲突前位置，且走出了现强期弱的格局，基本面并不支持进一步深跌。国内外库存去化流畅，反映下游低价补库意愿偏强。但当前社库绝对值仍高于往年同期，叠加出口利润收窄，短期推涨动能尚显不足。铝延续震荡调整节奏，跟随情绪继续修复后补涨，重点关注市场最新定价的美联储加息推迟是否准确，以及铝锭去库流畅性能否保持。

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