电解铝主力08合约周四低位窄幅震荡，开盘价22450，收盘价22400，最高价22595，最低价22375，夜盘小幅高开后窄幅震荡。沪铝最新社库112.1万吨，较上周四去库8.4万吨，周中去库3.9万吨，库存相对历史同期偏高，高于去年同期水平，近期随着价格回落，去库速度有所加快。现货铝锭报22530-22550元/吨，成交均价较周三上涨280元至22540元/吨，现货对07合约报价，维持升水10元/吨，现货随盘大幅下跌，贴水转升水，下游买兴改善，社库加速去化。

综合来看，产业方面处于消费淡季和社库去化加速阶段，短期交易核心还是在于宏观和地缘，宏观导致的系统性风险和地缘带来的供应扰动预期相互博弈。夜盘前，美国非农数据发布，大幅不及预期，加息概率再次降低，提振商品价格。盘面，近期受宏观压力、美伊缓和带来的中东复产预期以及AI科技股泡沫担忧影响，铝价大幅回落，当下价格已经跌破美伊开战之前的价格，结合产业基本面情况，我们认为存在错杀的可能性，同时短期波动或仍然受到系统性风险影响，因此建议产业端期权备兑继续持有，需要关注市场整体情绪变化，择机低多。