铝：宏观压力边际减弱，铝价震荡筑底

周四沪铝主力收22400元/吨，跌0.38%。LME收3083美元/吨，跌0.31%。现货SMM均价22540元/吨，涨幅280元/吨，升水10。南储现货均价22530元/吨，跌280元/吨，平水。据SMM，6月29日，电解铝锭库存113万吨，环比减少3.5万吨；国内主流消费地铝棒库存13吨，环比减少0.4万吨。宏观面：美国6月非农就业新增5.7万人，远低于市场预期的11万人，为近4个月以来最低水平；4月和5月数据累计下修7.4万人。6月失业率意外降至4.2%，为2025年6月以来最低水平，预期为4.3%。数据公布后，交易员完全定价美联储加息将推迟至今年12月份。美国6月非农就业数据大幅弱于预期，显著降低了市场对美联储今年加息的预期，提振有色金属板块，铝价探低回升。基本面国内铝锭社会库存延续较快速去库，现货成交转为升水，价格低位消费有所好转。海外美国密苏里州一座闲置铝冶炼厂计划年底前复产，新增约7.5万吨年产量，但规模有限。整体，铝宏观压力减弱，国内社会库存持续去库，价格底部空间收窄，但需求回复力度仍需观察，短时预计震荡筑底格局。

氧化铝：供应宽松主导，氧化铝偏弱运行

周四氧化铝主力合约收2734元/吨，跌1.87%。现货氧化铝全国均价2779元/吨，跌1元/吨，升水75元/吨。澳洲氧化铝F0B价格330美元/吨，持平。上期所仓单库存26.5万吨，增加8391吨，厂库5700吨，持平。近期铝价回调过程中氧化铝跟跌，同时国内部分氧化铝产能复产预期也加剧了近月压力，前期几内亚铝土矿政策迟迟未能落地，利好几乎被消耗殆尽。氧化铝主动逻辑重新回归供应宽松主导，预计维持偏弱运行，下方关注2700元一线支撑。

铸造铝：成本坚实叠加宏观放松，铸造铝回弹

周四铸造铝合期货主力合约收22415元/吨，涨0.04%。SMM现货ADC12价格为23800元/吨，涨100元/吨。江西保太现货ADC12价格23300元/吨，涨100元/吨。上海机件生铝精废价差2103元/吨，跌14元/吨，佛山破碎生铝精废价差621元/吨，涨62元/吨。交易所库存2.7万吨，减少1507吨。成本端，废铝、铜、硅等主要合金元素价格走势偏强，继续为铸造铝合金价格提供坚实的成本支撑，叠加宏观压力放松，铸造铝弹性更强，预计短时铸造铝震荡上修。