铝：供应恢复预期压制，周二外盘铝价一度震荡反弹，但后期回落，LME三月期铝价涨0.21%至3105美元/吨。国内夜盘震荡反弹，沪铝主力合约小幅收高于22610元/吨。早间现货市场活跃度明显上升。华东市场低价补库积极性高，贸易商接货也较活跃，持货商挺价惜售，流通货源明显收紧，主流成交价格在22500元/吨，较期货升水20左右。华南市场表现则未有明显改善，下游采购有所增加，但贸易商仍显谨慎，持货商挺价惜售，成交未有明显放量，主流成交价格在22480元/吨上下。当前国内供需基本面总体呈边际向好态势，虽然国内诸多终端市场处于传统淡季，不过新能源汽车、纯能及电力板块消费弥补了传统领域及光伏市场消费的减量，而铝材、铝制品出口订单依旧强劲。近期供给端则稳中有降，虽然国内产量仍小幅增长，但进口量趋于下降。近期国内库存持续去化也反映基本面边际向好。海外供应随着霍尔木兹海峡恢复通航有回升的预期，但海外供应短缺的格局暂不会改变。当前宏观面流动的收紧担忧仍有压制，短期铝价或震荡寻底。短线建议谨慎操作，可考虑内外比值修复的反套操作。

氧化铝：氧化铝期货夜盘小幅震荡，主力合约轻微收高于2783元/吨。早间现货市场无规模性成交，下游电解铝厂消化长单货为主，南货北运使得北方流通货源增加，持货商缺乏上调价格的信心，现货价格基本持稳。随着新投产能稳步释放产量，另有检修产能复产，国内总体成立稳步上升。而下游电解铝运行产能增加有限，消费增长因此有限，供应过剩严重且呈加剧态势。几内亚并未如此落地铝土矿出口配额政策，当前铝土矿供应同样过剩。供应过剩加剧的压力下，氧化铝价格弱势难改，建议反套做空。