铝：宏观利空集中释放，沪铝重挫

周一沪铝主力收23085元/吨，涨0.68%。LME收3098.5美元/吨，跌3.1%。现货SMM均价22940元/吨，涨60元/吨，平水。南储现货均价22930元/吨，涨50元/吨，贴水10元/吨。据SMM，6月29日，电解铝锭库存116.5万吨，环比减少4万吨；国内主流消费地铝棒库存13.4吨，环比减少0.6万吨。宏观面：伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊方未来几天没有与美方开展任何谈判的计划。美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，根据目前看到的所有迹象，周四非农就业报告有望显示“又一个强劲的数字”。强美元与加息预期升温构成系统性压制，尽管基本面去库势头强劲，国内社库周度骤降7.7万吨至116.5万吨，LME库存亦跌至30.67万吨的近四年最低。但在宏观逆风面前，库存利多短期难以对冲金融属性的压制。预计铝价弱势寻底，后续走势需紧盯美国非农数据及国内去库斜率变化。

氧化铝：前期利好弱化，氧化铝偏弱震荡

周一氧化铝主力合约收2827元/吨，涨0.75%。现货氧化铝全国均价2780元/吨，涨6元/吨，升水42元/吨。澳洲氧化铝F0B价格310美元/吨，涨1美元/吨。上期所仓单库存25万吨，减少2688吨，厂库5700吨，持平。氧化铝供给端呈现增减互现的复杂局面：山西受赤泥环保管控影响的产能约200万吨，但广西新投产能集中释放充分对冲了减量；几内亚铝土矿出口管制传闻至今未见正式文件，前期情绪溢价已基本消散。库存压力持续施压——上半年氧化铝累库约71万吨至86万吨，去化缓慢。预计氧化铝偏弱震荡。

铸造铝：成本支撑显韧性，跌幅小于原铝

周一铸造铝合期货主力合约收22840元/吨，涨0.99%。SMM现货ADC12价格为23950元/吨，涨100元/吨。江西保太现货ADC12价格23400元/吨，涨100元/吨。上海机件生铝精废价差2339元/吨，跌158元/吨，佛山破碎生铝精废价差912元/吨，跌158元/吨。交易所库存3.1万吨，减少1863吨。铸造铝趋势跟随原铝但是跌幅明显小于原铝，展现出较强的抗跌韧性。核心支撑来自成本端：废铝供应持续偏紧，反向开票及税务监管问题推高行业合规成本，废铝价格居高不下。同时再生铝龙头企业开工率环比再降0.9个百分点至52.3%，供应端持续收缩，需求端延续淡季基调，供需呈现双弱状态。铸造铝底部成本支撑逻辑未破，短期跟随原铝偏弱下沉，但弹性相对较小。