铝：流动性担忧及海外供应恢复持续压制铝价，周一LME三月期铝价大跌3.11%至3098.5美元/吨。国内夜盘受拖累低开低走，沪铝主力合约收低于22515元/吨。早间现货市场总体表现一般，下游刚需采购为主，持货商出货变现积极性强，贸易商则表现谨慎，接货交单为主，华东市场主流成交价格在22940元/吨上下，较期货贴水10左右。华南市场表现略显疲态，下游仍有少量补货行为，但贸易商采购量明显下降，持货商积极出货变现，主流成交价格在22930元/吨上下。国内消费季节性偏弱，家电企业排产下降，建筑用铝淡季明显，另外光伏市场收缩态势明显。不过新能源汽车、储能市场表现强劲，叠加出口订单增加，消费总体表现出强韧性。供给端国内产量总体变化不大，进口量则有下降预期，因此近期国内供需基本面边际向好，库存持续去化。短期宏观面利空仍待消化，流动性收紧担忧仍未消退，另外霍尔木兹海峡通航带来海外供应回升担忧，不过海湾地区铝出口货逐步恢复，减产产能开启复产仍待观察。年内海外供应短缺的情况不会扭转，这给予铝价下方强支撑。短线建议观望，待宏观情绪改善后反弹机会。

氧化铝：过剩压力不减，氧化铝期货夜盘低开低走，主力合约收低于2795元/吨。早间现货市场小批量成交，个别电解铝招标采购，其他以贸易商与电解铝厂之间交投为主，现货价格总体趋于平稳。近期检修减产与投产并存，总体运行产能稳中有增，产量也随着新投产能运行稳定而有所上升。而消费端则增加不突出，下游电解铝运行增加非常有限。净进口状态则维持。因此当前供应过剩的格局仍未有改变，继续施压盘面价格。考虑到几内亚铝土矿配额政策仍未落地，在此之前消息面对价格仍有扰动。操作上建议反弹做空。