行情回顾本周沪铜主力震荡下跌为主，美元延续涨势继续施压铜价，截至6月26日下午3：00，CU2608收盘101560元/吨，周跌幅3.15%，波动区间100500-105370元/吨。逻辑观点宏观面，下周美国 ADP、ISM、非农就业数据集中公布，是海外宏观核心扰动。若就业、制造业数据全面走强，将强化美联储鹰派预期，推升美元与美债收益率，持续施压铜价；若各项数据普遍走弱，降息预期修复，美元走弱利好铜价反弹。叠加美联储官员密集发声，数据与政策表态共振，短期价格波动仍较大。产业面，铜精矿供应进一步趋紧，加工费TC恶化态势未止，继续下行至-124.45美金，仍为托底铜价主要因素。此外，价格给出下跌空间后，下游买盘积极介入，对价格形成一定支撑。下周焦点为 6 月 30 日美国精炼铜关税评估，若落地大概率仍会引发全球铜物流重构、非美区域货源收紧预期利多铜价，推迟则短期情绪存走弱压力。截至6月26日，SHFE周库存135732吨，较前一周减8143吨；LME铜库存336475吨，较前一周五减19250吨；SMMTC进口铜精矿现货报价-124.45美元，较上一期减少3.63美元。行情展望及投资建议下周铜价将在宏观压制+基本面强支撑下高位震荡，核心看6月30日美国铜关税落地节奏。美联储鹰派表态+美元走强压制上行空间；但LME、上期所库存持续去化、矿端TC跌至-120美元/吨历史低位，供应刚性偏紧。国内淡季需求偏弱，新能源/AI算力需求仍有韧性。沪铜CU2608合约波动参考10-10.6万。风险提示美国非农数据超预期；美国铜关税政策超预期；铜矿干扰超预期。