氧化铝&铝：宏观利空消化中，铝市价格低位盘整震荡美伊和谈推进、霍尔木兹海峡通航改善预期延续，中东地缘风险溢价进一步出清；美国5月PCE数据基本符合预期，市场对美联储年内降息押注略有回温但分歧仍大，美元指数冲高后小幅回落，有色板块跌势暂缓。氧化铝：几内亚铝土矿出口配额制政策至今未落地，6月雨季发运量季节性回落但海运费同步下降，上半年进口矿累计同比大增、港口及厂库矿石库存高企，"限矿缩供"预期持续落空，矿端成本支撑逻辑弱化。国内北方及印尼新投产能陆续释放，氧化铝社会库存延续累库，现货成交偏淡、报价稳中趋弱，供应宽松格局未改，价格区间内偏弱震荡，主力合约参考区间2650-2950元/吨。电解铝：国内运行产能维持高位，云南丰水期复产持续推进；下游进入传统淡季，建筑型材、光伏边框订单边际走弱，加工企业以按需采购为主，现货贴水出货。铝锭社会库存延续去化、上期所仓单下降及铝材出口窗口阶段打开提供底部支撑，但短期受外盘重挫惯性、美元偏强及淡季需求偏弱压制，盘面低位震荡运行，参考运行区间22500-24000元/吨。