铝、铝合金：宏观地缘双重利空压力下 铝价跌至中东冲突爆发前水平

周三夜间，沪铝收于22970元/吨，下跌2.13%，主力合约增仓1万余手。LME铝报收3115美元/吨，下跌4.43%。铝价跌至中东冲突爆发前的水平。加息预期下，美元连续走强至近一年高点，黄金、铜、铝等有色品种抛售压力进一步加大。同时，铝价还面临地缘局势缓和，风险溢价挤出的利空，盘脸空头力量显著增强。基本面来看，海外市场供应缺口难以迅速修复，国内供应稳定，内需向淡季过渡，近几个月出口需求的显著增加对价格形成支撑，然而，随着铝价内外价差的收窄，未来出口需求或有下滑，将逐渐形成利空。现货市场亦逐渐出现观望和看跌情绪，下游买盘承接力有所减弱。整体而言，宏观地缘的双重利空压力下，铝价或有所超跌，产业端仍有一定支撑，但当前市场偏空情绪较重，且存在切换风险，铝价短期仍然承压，波动性较大，建议暂时观望为宜。

周三夜间，铝合金报收22720元/吨，下跌1.69%。铝价进一步下挫，市场情绪偏空，铝合金跟随下跌。原料方面，据SMM资讯，阿联酋已于2026年6月3日正式发布并实施为期4个月的固体废料与废金属临时出口禁令，涉及废铁、废铝以及废铜，由于中国严苛进口标准导致阿联酋过往直发中国的货量极少因此对中国市场影响有限，但会使得亚洲地区内的废铝供应显著收紧。另外，国内废铝市场持续受到政策影响，国内废铝在合规成本增加、进口量减少的双重压力下，供应持续趋紧，价格具备支撑。原料价格居高不下，将给予再生铝合金价格支撑，但另一方面，下游需求疲软，使得成本压力难以顺畅传导，部分再生铝企业减少生产。据SMM数据，近期再生铝合金库存持续去库。整体而言，成本易涨难跌与去库或给予铸造铝合金价格的价格支撑，但需求端疲软，仍将成为价格的拖累因素，同时，铝风险溢价的挤出也将对铝合金价格形成利空，预计铝合金震荡偏弱，寻找下方支撑。

氧化铝：多空交织 氧化铝预计区间震荡

周三夜间，氧化铝报收2840元/吨，下跌0.84%，主力合约减仓3000余手。当前氧化铝处于多空因素交织的格局之中，供应过剩的长期基调未变，且中东局势缓和，油价下跌后，部分船型航线的海运费已经出现下滑，对成本支撑形成利空。另一方面，几内亚铝土矿出口政策仍处于悬而未决的状态，潜在风险始终未消除，山西地区受影响的氧化铝产能使得地区内现货流通有所收紧，并持续强化现货市场看涨情绪。整体而言，多空交织下，氧化铝期货预计区间震荡为主，在成本线2700元/吨附近支撑较强，上方3000元/吨一线附近将是强阻力位。波段操作为宜，建议投资者持续关注几内亚政策变化的最新进展以及国内供应端的实际扰动情况。