铝：多空拉锯，区间震荡格局延续

周一沪铝主力收23955元/吨，跌0.27%。LME收3360美元/吨，跌1.1%。现货SMM均价23870元/吨，平，贴水50元/吨。南储现货均价23810元/吨，跌10元/吨，贴水10元/吨。据SMM，6月22日，电解铝锭库存124.2万吨，环比减少1.3万吨；国内主流消费地铝棒库存14.35吨，环比减少0.2万吨。宏观面：伊朗和美国签署谅解备忘录后的首轮谈判达成5项要点，就确保霍尔木兹海峡开放、启动最终协议谈判的基础工作、结束在黎巴嫩的战争、允许伊朗石油销售、解冻伊朗资产等议题取得良好进展。受美伊首轮会谈取得进展、美国对伊朗实施60天制裁豁免并批准其石油出口的提振，油价下跌也间接支撑美元，另外美伊和谈地缘溢价继续出清，铝价承压。基本面国内铝社会库存继续去化，LME率库存处于近四年低位31万吨附近，供应端缺口和低库存限制铝价下方空间，预计沪铝区间震荡。

氧化铝：政策扰动与供应过剩博弈，宽幅震荡

周一氧化铝主力合约收2846元/吨，跌2.63%。现货氧化铝全国均价2756元/吨，涨6元/吨，贴水105元/吨。澳洲氧化铝F0B价格310美元/吨，持平。上期所仓单库存26.5万吨，增加1488吨，厂库5700吨，持平。山西受赤泥环保管控影响产能，北方部分企业开展阶段性检修，但广西多家新投氧化铝厂持续爬产，与山西环保停产形成对冲。几内亚铝土矿出口管制政策悬而未决，氧化铝“强预期、弱现实”格局未改，政策预期与供应扰动提供底部支撑，新增产能及高库存压制上方空间，预计主力合约短期宽幅震荡。

铸造铝：成本强支撑与需求弱跟进持续角力

周一铸造铝合期货主力合约收23545元/吨，涨0.3%。SMM现货ADC12价格为24100元/吨，持平。江西保太现货ADC12价格23500元/吨，持平。上海机件生铝精废价差2875元/吨，持平，佛山破碎生铝精废价差1686元/吨，跌10元/吨。交易所库存3.4万吨，减少240吨。成本端废铝价格维持高位运行，行业处于盈亏平衡线附近，再生铝冶炼理论平均利润仅-10元/吨，企业挺价意愿强烈。供应端利润回落叠加需求疲弱，开工产能继续下行。铸造铝整体延续“成本强支撑、需求弱跟进”的博弈格局，预计跟随原铝保持区间震荡运行。