铝：美伊谈判取得进展，不过美元指数走强打压金属价格，另外霍尔木兹海峡通航助力海外供应回升的预期主导市场，周一外盘铝价再度走弱，LME三月期铝价跌1.1%至3360美元/吨。国内夜盘受外盘拖累逐步下行，主力合约收低于23955元/吨。现货市场总体表现平稳。节后下游有一定补货行为，不过贸易商接货相对金属，持货商积极出货变现，总体成交未有明显增加。华东市场主流成交价格在23870元/吨上下，较期货贴水50左右。华南市场情况类似，主流成交价格在23820元/吨上下。国内消费依旧偏弱，建筑、家电等主要终端市场淡季明显，光伏市场继续收缩。新能源汽车市场、AI及储能市场表现不俗提供较强消费增长，抵消部分国内不足，出口增长强劲则市场总体消费边际仍有改善。供给端稳中略降，国内产量变化不大，进口量则有所下降。国内库存稳步去化。霍尔木兹海峡开发，但短期难以恢复至军事冲突前，海外供应有边际回升的预期，但前期海湾地区减产产能暂难启动重启进程，供应短缺的格局难改，铝价仍有较强支撑。操作上建议逢低做反弹。

氧化铝：氧化铝期货日盘早间受几内亚部分矿企停产刺激短暂冲高后回落，夜盘继续走弱，主力合约收于2846元/吨。早间现货市场价格继续小幅上调，山西大型氧化铝厂减产致使流通货源阶段性收紧。近期国内减产、投产并存，运行产能总体变化不大，产量小幅回落。消费则增加不明显，下游电解铝运行产能总体稳定。净进口状态仍维持，当前供应过剩格局未有改变，库存继续攀升。短期减产使得局部现货流通量减少推升现货价格，但力度有限，在过剩不改的情况下，价格弱势难改。操作上建议反弹做空。关注几内亚政策。