铝：周三外盘铝价修复性反弹，LME三月期铝价涨0.99%至3424.5美元/吨。国内夜盘小幅震荡，尾盘小幅收高于23940元/吨。早间现货市场总体表现平稳。现货价格小幅反弹不过仍处于相对低位，下游补货情况尚可，贸易商则多按需采购交单，总体成交偏稳。华东市场主流成交价格在23870元/吨上下，较期货贴水60左右。华南市场情况类似，主流成交价格在23830元/吨上下。近期国内市场消费总体偏弱，主要终端市场进入传统淡季，家电厂商排产下降，建筑用铝下降，光伏市场收缩，来自新能源汽车、储能及AI市场消费则增长强调，另外出口增长势头良好，这使得总体消费边际改善。近期供给端变化不大，国内电解铝厂运行产能总体持稳。出口带动下，基本面边际向好，库存去化，这给予价格下方支撑。虽然美伊签署谅解备忘录，但霍尔木兹海峡通航恢复仍需时间，海湾地区减产产能暂难进入重启阶段，海外短缺格局延续，且年内不会改变，因此铝价下方空间有限，后期仍有望反弹。美联储年内加息预期上升，短期铝价承压。短线建议观望。

氧化铝：氧化铝期货夜盘震荡收高，主力合约收于2922元/吨。早间现货市场小批量成交为主，市场流通货源收紧，报价继续小幅上调。近期国内减产、投产并存，运行产能总体变化不大，产量小幅回落。消费则增加不明显，下游电解铝运行产能总体稳定。净进口状态仍维持，当前供应过剩格局未有改变，库存继续攀升。短期减产使得局部现货流通量减少推升现货价格，但力度有限，在过剩不改的情况下，价格弱势难改。操作上建议反弹做空。关注几内亚政策。