【市场动态】

价格方面：6月16日AL2607报收23830元/吨，较上一日下跌340元/吨。氧化铝期货主力合约2609报收2907元/吨，较上一日下跌1元/吨。（数据来源：文华财经）【基本面分析】

1.氧化铝：6月16日，山东2700-2750元涨10元/吨；河南2730-2760元涨10元/吨；全国氧化铝建成产能11852万吨，运行9465万吨，较上周维持稳定，开工率79.8%，电解铝运行产能4536.6万吨，二者平衡系数为2.08，维持供应紧平衡状态。截至6月11日氧化铝社会库存录得563.4万吨，环比增长1.2万吨。上周山西安全风险隐患排查整治预计影响约200万吨氧化铝产能，进一步强化了市场供应担忧，与此同时，受几内亚出口管制传闻影响，市场对成本端抬升的担忧也再次升温。预计氧化铝价格短期维持震荡反弹，但高库存限制价格高度。（数据来源：ALD）2.电解铝：美伊方面， 伊朗副外长：伊美谅解备忘录已最终敲定，各战线战争立即结束，备忘录将于周五在瑞士正式签署。市场情绪修复，但铝的战争溢价可能会回吐。利率方面，美国5月PPI同比+6.5%，核心PPI环比+0.8%，通胀有向企业成本端传导迹象，市场加息预期仍存。关注6月18日美国FOMC议息会议。供给方面，6月15日国内铝锭社会库存录得129.8万吨附近，环比去库1.9万吨。LME铝库存下降至32.2万吨，仍在向2022年历史性低位接近。需求端，海关数据显示，2026年1-5月国内累计出口铝材268.5万吨，同比增加10.4%。从内外价差带来的国内铝材及铝制品出口动力来看，后期国内未锻轧铝及铝材出口进一步放量确定性强。（数据来源：ALD）

【总结】

观点：电解铝主力-高位震荡，宏观加息和流动性紧缩预期压制价格，但供应扰动和出口高增速，铝价低位仍有支撑；氧化铝主力-短期因供给扰动反弹，但中期供应压力仍存。

核心逻辑：

（1）加息预期再升温，压制铝价；

（2）出口带动国内铝锭去化，支撑铝价；

（3）海外供应仍然偏紧，支撑铝价；

（4）国内铝锭库存仍然偏高，压制铝价；

（5）矿端和供给扰动支撑氧化铝反弹。

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