铝

地缘溢价消退，沪铝调整

周二沪铝主力收23895元/吨，涨0.27%。LME收3391美元/吨，跌0.24%。现货SMM均价23800元/吨，跌330元/吨，贴水80元/吨。南储现货均价23780元/吨，跌350元/吨，贴水100元/吨。据SMM，6月15日，电解铝锭库存129万吨，环比减少1.8万吨；国内主流消费地铝棒库存15.1吨，环比减少0.35万吨。宏观面：美国总统特朗普称，将在6月19日前实现霍尔木兹海峡全面重开，预计美国和伊朗协议谈判的第二阶段将快速推进。5月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，服务业生产指数增长4.4%，增速均比4月加快，其中高技术制造业增加值增速达15.1%。5月社会消费品零售总额同比下降0.6%。1-5月份，全国固定资产投资同比下降4.1%，房地产开发投资下降16.2%。

美伊临时协议细节浮出水面，结束中东战争并重新开放霍尔木兹海峡的预期升温。中东地区因原料不足而停产的电解铝产能有望逐步恢复，据估计中东积压铝锭库存约50万至100万吨有待释放。铝价正处于挤出前期地缘风险溢价阶段，短期震荡偏弱。但海外电解铝产能修复周期偏长，低库存刚性支撑仍在，预计沪铝主力运行区间23700-24000元/吨。

氧化铝

多空博弈，氧化铝震荡

周二氧化铝主力合约收2914元/吨，涨0.73%。现货氧化铝全国均价2735元/吨，涨8元/吨，贴水105元/吨。澳洲氧化铝F0B价格306美元/吨，涨1美元/吨。上期所仓单库存40万吨，减少5671吨，厂库5700吨，持平。

山西氧化铝厂因赤泥问题停产，消息继续影响盘面。加上几内亚配矿细则出台预期亦对市场形成扰动。氧化铝近期价格表现相对有韧性。但供应过剩及高库存格局仍然明确，港口库存大幅增加，海外货源持续到港施压国内市场；上期所仓单高位且6月临期仓单超15万吨且无法转抛远月，现货抛压如箭在弦。供给端，广西新产能继续投产，北方部分检修企业恢复生产，周度产量增加。氧化铝上方3000元关口压力依旧较大

铸造铝

跟跌原铝，成本支撑显现抗跌韧性

周二铸造铝合期货主力合约收23240元/吨，涨0.39%。SMM现货ADC12价格为24100元/吨，跌100元/吨。江西保太现货ADC12价格23500元/吨，跌100元/吨。上海机件生铝精废价差2956元/吨，跌69元/吨，佛山破碎生铝精废价差2088元/吨，跌122元/吨。交易所库存3.6万吨，增加268吨。

铸造铝表现相对原铝更具抗跌韧性。一方面，铝价大幅下挫对ADC12形成拖累；另一方面，结构性供应约束持续提供支撑——税票紧张、合规废铝采购困难等问题未见缓解。反向开票审查扩围叠加进项发票枯竭，湖北、安徽、江西等多地企业被动降负或关停。再生铝龙头企业开工率周度环比再降0.5个百分点至53.4%。综合来看，铸造铝市场呈现"成本强支撑、需求弱跟进"的博弈格局。短期价格下行空间有限，但向上突破亦缺乏足够驱动，预计维持窄幅震荡。