周一夜间，沪铝收于23795元/吨，下跌1.8%，主力合约增仓1万余手。LME铝报收3383美元/吨，下跌4.52%。地缘方面，美伊已以电子方式签订停战谅解备忘录，局势进一步走向实质性缓和，霍尔木兹海峡恢复通航的预期下，地区内电解铝上游贸易及因原料不足而停产的产能也有望逐步恢复正常。在此影响下，铝价在随板块出现系统性修复后，转向自身供应修复的利空交易逻辑，由于此轮供应端的变化集中于海外，外盘LME铝跌幅更加显著。国内基本面多空交织、相互对冲。据SMM数据，截至6月15日，国内铝锭库存回落至129万吨，铝棒库存降至15.1万吨，延续持续去库态势，下游刚需韧性充足，叠加铝材及铝制品出口回暖预期，为沪铝价格形成底部支撑。但国内库存绝对体量依旧偏高，一定程度上抵消了去库带来的利多效应，限制价格上行空间。值得注意的是，电解铝产能的恢复周期较长。因而海外的铝供应缺口仍将有一定时间的持续，库存难以快速得到补充，从而限制价格的下跌深度。整体而言，市场转向中东局势缓和对铝价的利空交易，铝价短期震荡偏弱以消化风险溢价的挤出，测试新的底部支撑。建议多头可适当减仓避险，暂时观望为主。

周一夜间，铝合金报收23060元/吨，下跌1.41%。随着地缘风险缓和，铝价下挫，铝合金跟跌。政策持续影响，叠加海外铝元素整体供应收紧，且溢价较高，国内废铝在合规成本增加、进口量减少的双重压力下，供应持续趋紧，支撑价格居高不下。原料价格走高，给予再生铝合金价格支撑，但另一方面，下游需求疲软，使得成本压力难以顺畅传导，部分再生铝企业减少生产。据SMM数据，近期再生铝合金库存持续去库。整体而言，成本易涨难跌与去库或增强铸造铝合金价格的上涨动力，但需求端疲软，仍将限制价格的上方空间，同时或受到铝风险溢价挤出的联动影响，预计铝合金震荡偏弱，以震荡思路对待。