铝：霍尔木兹海峡通航将推动海湾地区铝出口恢复，进而使得海外供应边际回升，打压外盘铝价。周一LME三月期铝价大跌4.52%至3383美元/吨。国内夜盘受拖累下跌，沪铝主力合约收低于23795元/吨。早间现货市场总体表现偏稳。前期集中补库后，下游正常采购为主，贸易商同样维持按需采购节奏，基差处于相对高位，持货商出货变现积极性高。华东市场主流成交价格在24140元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场主流成交价格在24130元/吨上下。霍尔木兹海峡即将恢复通航，这有利于海湾地区生产的铝恢复出口，使得海外供应边际回升预期，对外盘铝价有一定利空，不过这不会改变当前短缺的情况，海湾地区因战争停产的产能短期难恢复，另外海外新产能投放进度也不及预期。国内市场部分终端市场进入传统淡季，家电、建筑市场消费下降，光伏市场也处于萎缩状态，不过来自AI及储能市场的消费增长，新能源汽车市场增长再度提速，另外海外短缺继续带动出口攀升，使得总体消费韧性强。供给端近期变化不明显。铝锭库存继续去化。海湾地区出口将恢复致使海外供应有边际上升的预期对短期外盘铝价形成一定压制，但短缺不改的情况下，铝价下方支撑强，内外比值也有修复的驱动。操作上不建议追空，逢低做反弹或内外反套操作。

氧化铝：氧化铝期货夜盘开盘后跳水，之后震荡调整，主力合约收低于2883元/吨。早间现货市场小批次成交，西北电解铝厂招标采购，成交价格有所上涨。山西一大型氧化铝厂因赤泥问题停产使得北方地区供应阶段性下降，支撑现货价格小幅反弹。不过广西新产能继续投产，全国总体运行产能下降有限，产量仍处于高位。而下游电解铝运行产能暂无明显增加，氧化铝消费增量非常有限，供应依旧大幅过剩。去库延续攀升势头。后期随着新投产能释放产量，供应仍存加剧态势。操作上建议反弹做空。