铝：美伊达成协议的消息提振市场情绪，上周五外盘铝价震荡收高，LME三月期铝价涨0.52%至3543美元/吨。国内夜盘震荡收高，沪铝主力合约收高于24275元/吨。早间现货市场总体表现一般，前期集中采购后，下游补库略显乏力，多转为刚需采购，贸易商也无意追高，按交单需求量采购，基差上升则刺激持货商出货变现，总体成交量下降。华东市场主流成交价格在24130元/吨上下，较期货升水30元/吨左右。华南市场24140元/吨上下。国内终端消费偏弱，来自家电、建筑市场的铝消费继续走弱，光伏用铝仍未摆脱收缩状态。不过在新能源汽车重回高增长通道以及算力市场的强劲带动下，总体消费有韧性，出口则继续发力，在供应变化不大的情况下，国内库存逐步去化，而海外短缺的格局不改，基本面支撑仍较强。随着美伊将达成谅解备忘录，局势缓和，市场风险偏好也有望改善，刺激铝价反弹。建议逢低偏多操作。

氧化铝：上周五氧化铝期货夜盘震荡收高，主力合约收于2947元/吨。早间现货市场供应商普遍上调报价，不过下游电解铝厂接货寥寥。国内个别氧化铝厂因赤泥问题减停产对局部供应有一定扰动，但在新产能陆续投产的背景下，总体产量受影响非常有限。下游电解铝运行产能则趋于稳定，氧化铝消费增量非常有限，而净进口状态仍维持，供应过剩的格局未能改变。几内亚铝土矿配额政策有待落地，在此之前盘面或盘整为主。中长期看过剩格局不会改变，价格重心仍将向成本线考虑。操作上建议在适当高位布局空单。