氧化铝&铝：氧化铝区间操作，电解铝震荡运行

特朗普释放美伊和谈信号，原油承压走弱，有色交投修复，宏观情绪多变。氧化铝：几内亚矿业部计划于下周公布关于铝土矿配额问题的详细文件，矿端成本支撑托举盘面情绪，国内供应端产能释放节奏加快，周度运行产能走增，新投项目陆续贡献产量，供应过剩格局未改，下游需求表现相对稳定，但下游对高价原料接货意愿不足，氧化铝现货成交清淡。供需宽松格局下，仓单压力持续存在，短期价格保持区间震荡运行，上方受高库存及充足供应压制，下方有铝土矿成本托底，关注产能投放进度及矿价变化。铝土矿成本托底，供应端产能释放+高库存累库压制，操作上建议高抛低吸，主力合约参考运行区间2700-3000元/吨。电解铝：内外价差持续走扩，LME铝升水及注销仓单占比维持高位，海外供应缺口担忧推升外盘溢价；国内现货维持贴水状态，沪铝出口盈利窗口打开，铝材出口放量对内盘形成底部支撑。国内电解铝运行产能已触及天花板，云南丰水期复产增量有限，供应端弹性不足。下游进入消费淡季，型材、线缆等终端订单增量有限，高价对采购形成持续抑制，但国内社会库存延续去化态势。外强内弱格局下，出口窗口与低库存托底内盘价格，内需表现+高库存压力拖累价格，短期价格跟随宏观波动，主力合约参考运行区间 23500-25500元/吨。

铸造铝合金：跟随铝价震荡

ADC12市场淡季特征明显。下游压铸企业新增订单有限，汽车、3C电子等领域以消耗在手订单为主，采购维持刚需补库，市场交投活跃度不高。废铝回收端货源偏紧状况边际缓和，精废价差有所走扩，再生铝企业成本支撑尚存但挺价意愿减弱。合金锭社会库存进入季节性累库通道，供应端压力逐步显现。短期价格缺乏独立上行动能，预计跟随原铝波动。淡季需求压制价格弹性，废铝成本提供下方支撑，预计跟随原铝波动，主力合约参考运行区间22000-23500元/吨。