【市场动态】

价格方面：6月8日AL2607报收24105元/吨，较上一日下跌195元/吨。氧化铝期货主力合约2609合约报收2780元/吨，较上一日上涨20元/吨。（数据来源：文华财经）

【基本面分析】

1.氧化铝：截至6月8日，阿拉丁（ALD）北方综合价格在2680-2720元/吨，较上日持平；全国氧化铝建成产能11852万吨，运行9465万吨，较上周增加40万吨，开工率79.8%，全国电解铝建成产能4566.2万吨，运行4533.6万吨，较上周增加5万吨，开工率99.3%。平衡系数较上周基本稳定，维持供应紧平衡状态。截至6月5日氧化铝社会库存录得562.2万吨，环比增长2万吨。受近期焦煤上涨和几内亚铝土矿出口管控传闻影响短线反弹，但供应压力压制反弹高度，价格冲高回落维持低位震荡。（数据来源：ALD）

2.电解铝：宏观方面，美国5月非农新增就业炸裂，达17.2万人，超过预期近一倍，失业率维持在4.3%。交易员已将美联储年内加息完全计入定价，并预期最早10月即可能行动，市场风险偏好回落。6月沃什首场议息会议成为市场焦点。先缩表后降息的政策组合，或再度引发流动性风险。供给方面，近日市场出现国家查处电解铝超产的传闻，对铝价构成提振。6月8日国内铝锭社会库存录得136.5万吨附近，环比去库1.5万吨。进入6月份之后，传统消费淡季，国内铝锭库存快速下降的预期有所降温，成为短期铝价承压调整的主要压力。在此情况下，出口增速能否保持成为关键。（数据来源：ALD）

【总结】

观点：电解铝主力-震荡偏空，加息和流动性紧缩预期压制价格，但供应扰动和中美PMI共振上行，铝价低位仍有支撑；氧化铝主力-短期因成本扰动反弹，但中期供应压力仍存，反弹高度受限。

核心逻辑：

（1）中东电解铝厂短期复产无望，支撑铝价；

（2）查处电解铝超产的传闻，对铝价构成提振；

（3）加息预期再升温，压制铝价；

（4）铝锭库存高位压制铝价；

（5）矿端和原料成本支撑氧化铝反弹。

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