【氧化铝】震荡

我国铝土矿供应总量充足，氧化铝产能较大，氧化铝供应长期过剩格局将持续，需求端亦处于天花板级别。霍尔木兹海峡通行继续受阻，中东铝厂依旧维持较低产能或停产，氧化铝需求边际走弱，国内氧化铝库存持续累库。目前市场等待几内亚出口管制政策落地，铝土矿及氧化铝供应充足，价格上方受供应过剩持续压制，短期内氧化铝或较难出现大幅下跌的情况，等待政策落地情况。

【电解铝】震荡

氧化铝供应宽松，电解铝产能继续极高位运行，供应表现强劲；下游各板块开工回升，需求继续弱复苏，但弱于去年同期，铝锭社会库存虽有去库，但处于同期最高位。美伊局势反复，霍尔木兹海峡通行问题依旧存疑，目前中东铝厂仍维持极低产能运行，海外铝锭供应扰动持续，伦铝库存维持极低位支撑海外铝价，国内下游需求处于“弱现实强预期”的格局。沪伦铝库存分歧较大，内外价差维持较大水平，美国“非农”数据大超预期，美债收益率再度上升，但利空落地后日内市场情绪或有所回暖，短期内铝价或维持高位震荡。短期内较大的内外价差使出口预期较好，但上方仍将受到美联储潜在加息风险的压制，铝价或维持高位震荡。

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