铝、铝合金：铝价面临系统性下跌风险 供应缺口仍将对价格形成强支撑周五夜间，沪铝收于24115元/吨，下跌0.76%，主力合约增仓7000余手。LME铝报收3603.5美元/吨，下跌1.84%。周五晚间公布的美国最新非农就业数据大幅超预期，受次影响，市场对于通胀的担忧加剧，并开始定价“加息”预期，美元走强，美债收益率上涨，大宗商品市场则遭受下挫重仓。由于此前沪铝涨幅相对较缓，在此轮下跌中的跌幅也弱于外盘。产业层面来看，地缘冲突未解决，海外供应缺口仍长期存在，且库存低位放大 供应紧张现状，国内虽逐渐向消费淡季过渡，但铝锭库存出现去库趋势，或加强基本面支撑。整体而言，短期来看，有色板块将再次面临系统性的压力测试，铝作为前期涨幅相对有限的品种，回调深度或有限，且沪铝预计表现出强于伦铝的抗跌性，建议暂时观察24000元/吨附近的支撑，控制好风险。

周五夜间，铝合金报收22965元/吨，下跌0.61%。受宏观利空情绪及铝价下挫影响，铝合金跟跌。原料方面，受到近期铝价上涨乏力的影响，废铝报价均有不同幅度下调，但财税监管收紧导致票源短缺，同时废铝进口量减少及未来持续下降的预期支撑废铝价格。在成本端形成明确的刚性支撑下，铝合金价格的下行空间受到限制。但需求端依旧表现疲软，终端消费复苏节奏偏缓，下游企业观望情绪浓厚，采购多以按需刚需为主，市场整体交投氛围清淡、成交体量偏弱。整体而言，铝合金市场呈现需求偏弱拖累行情、成本坚挺托底价格的震荡博弈格局，短期内的宏观利空情绪将对价格形成较大压制，预计铝合金震荡偏弱。

氧化铝：夜间反弹 氧化铝预计区间震荡周五夜间，氧化铝报收2775元/吨，上涨0.65%，主力合约增仓1000余手。在几内亚铝土矿出口政策改革落地前的窗口期，氧化铝价格同时受到供应过剩现实的压制，和矿石供应收紧风险与成本抬升预期的支撑，上、下空间均受到限制。上周氧化铝期价持续下跌至2700元/吨一线贴近成本的位置后，价格再度受到金融买盘支撑。在政策靴子未落地前，氧化铝盘面预计维持多空震荡拉锯的格局，价格区间看向2680-2900元/吨，持续关注几内亚政策变化进展，可关注回调至支撑位附近的布多机会。