铝：上周五大幅好于预期的非农数据推升加息概率，美元指数大涨，金属价格全线下跌。LME三月期铝价跌1.84%至3603.5美元/吨。国内夜盘同样收跌，沪铝主力合约收于24115元/吨。消费总体季节性走弱，白电企业开工率下降，建筑、光伏用铝收缩均拖累总体消费，不过AI及储能消费持续发力，出口快速上升，总体消费韧性强。后期海外短缺持续推升出口，助力国内去库，给予价格支撑。短期宏观扰动及流动性担忧仍存，但中长期上行基础不改。建议回调做多。

氧化铝：上周五氧化铝期货夜盘震荡调整，主力合约收高于2775元/吨。国内新投加复产推升氧化铝运行产能，产量继续攀升，而净进口状态未有改变。消费增长则有所放缓，因个别电解铝厂减产且产能投放放缓。虽进口铝土矿价格有上涨苗头，但传统不畅。当前供应过剩呈加剧态势，库存继续攀升，氧化铝价格继续承压，弱势难改。几内亚限矿政策落地或对盘面有短暂扰动。操作上维持反弹做空思路。