铝：市场谨慎观望中断局势，周四金属价格普遍延续弱势，LME三月期铝价跌0.72%至3671美元/吨。现货市场明显分化。华东市场表现偏稳，下游趁价格下跌有一定补库行为，但贸易商按需采购交单，持货商积极出货变现，总体成交量未有明显增加，主流成交价格在24200元/吨上下，较期货贴水120左右。华南市场表现向好，下游及贸易商入市采购活跃，持货商挺价惜售，总体成交回暖，主流成交价格在24150元/吨上下。当前国内消费偏弱，多数终端市场季节性走弱，白电企业排产下降，光伏市场同比收缩明显，不过AI服务器等相关算力设备带来的铝需求强势增长，储能市场带来的消费同样高速增长，另外出口订单大幅增加，这都赋予消费强韧性。短期宏观、地缘的扰动仍较大，致使铝价反复震荡，但中期海外严重短缺的基本面支撑强，铝价重心仍有望上移。操作上建议回调做多。

氧化铝：氧化铝期货夜盘小幅低开后窄幅震荡，主力合约收于2752美元/吨。早间现货市场小批量成交为主，流通货源不多，持货商报价相对坚挺。随着新投产能陆续稳定释放产量叠加复产，氧化铝产量稳步上升。消费增长则略有放缓，个别铝厂小规模减产、产能投放放缓限制氧化铝消费增长。当前供应过剩呈加剧态势，库存继续攀升。几内亚铝土矿出口限制措施即将落地，政策力度有待确认。该举措或使短期矿价企稳，但暂难刺激矿价明显上涨，且向氧化铝成本传导更需时间。因此几内亚限矿政策对当前氧化铝基本面影响甚微，过剩压力上升的情况下氧化铝价格反弹难持续。短线建议维持反弹做空思路。