铝、铝合金：海外市场铝升水稍有下调 沪铝预计震荡

周三夜间，沪铝收于24385元/吨，下跌1.14%，主力合约减仓2000余手。LME铝报收3697.5美元/吨，下跌1.68%。中东局势与沃什上任后美联储后续利率政策的变化，均存在较大不确定性，均处于市场观察期，期间的信息将会成为市场情绪和价格的扰动因素，使得宏观面暂难以形成持续性的多头趋势，铝价也在冲高中遇到阻力。产业方面，海外铝库存仍处于历史较低位，国内铝锭去库持续性仍有待观察。据SMM资讯，S32已将其2026年第三季度CIF MJP报价下调至每吨470美元（原为每吨480美元），有效期至2026年6月5日。截止到5月29日，SMM欧洲P1020A铝锭完税价升贴水均价为587.5美元/吨，周环比下跌12.5美元/吨；欧洲P1020A铝锭未完税价升贴水为500美元/吨，周环比下跌7.5美元/吨。随着其他主要消费地升水回落，对于亚洲市场报盘及成交将会有一定影响。整体而言，预计铝价预计在24000-25000元/吨区间附近震荡调整，多单底仓持有。后续重点关注：美伊谈判进展、国内铝锭库存变化及下游出口订单持续性。

周三夜间，铝合金报收23105元/吨，下跌1.07%。铝价减仓下行，铝合金跟随偏弱。原料方面，受到近期铝价上涨乏力的影响，废铝报价均有不同幅度下调，但财税监管收紧导致票源短缺，同时废铝进口量减少及未来持续下降的预期支撑废铝价格。在成本端形成明确的刚性支撑下，铝合金价格的下行空间受到限制。但需求端依旧表现疲软，终端消费复苏节奏偏缓，下游企业观望情绪浓厚，采购多以按需刚需为主，市场整体交投氛围清淡、成交体量偏弱。此外，由于铝的内外价差扩大，在内贸盈利空间持续收缩、利润被持续挤压的背景下，部分生产企业调整接单策略，优先锁定出口订单保障利润，对内贸低价散单、弱需求订单采取选择性接单模式，进一步拖累国内现货流通及内贸成交活跃度。整体而言，铝合金市场呈现需求偏弱拖累行情、成本坚挺托底价格的震荡博弈格局，预计震荡为主，以震荡思路对待。

氧化铝：多空博弈 氧化铝预计震荡

周三夜间，氧化铝报收2819元/吨，下跌0.07%，主力合约增仓4000余手。在几内亚铝土矿出口政策改革落地前的窗口期，氧化铝价格同时受到供应过剩现实的压制，和矿石供应收紧风险与成本抬升预期的支撑。在政策靴子未落地前，氧化铝盘面预计维持多空震荡拉锯的格局，持续关注几内亚政策变化进展，可关注回调至支撑位附近的布多机会。