氧化铝：

1、主要指标跟踪：几内亚铝矿CIF 68美元/吨（+0），SMM氧化铝指数平均价2679.11元/吨（-1.58），SMM氧化铝指数对主力合约基差-133元/吨（+31）。截止5月28日，中国氧化铝社会库存为617.8万吨（周环比+4.2）。

2、重要消息：①全球最大铝土矿生产国几内亚将于6月公布出口管制措施。②阿拉丁(ALD)基于BRS发运数据分析，2026年1-5月，几内亚累计发运铝土矿9605万湿吨，较去年同期增加约1400万湿吨。

3、主要逻辑：氧化铝供强需弱格局未改，新投产能预期内投放，库存高位持续压制价格，仓单压力大，进口货源持续流入，现货跟涨乏力，但短期几内亚出口政策扰动，多空博弈加剧。

铝：

1、主要指标跟踪：LME库存33.55万吨（+0），LME铝(0-3)升贴水68.22美元/吨（-29.87）。国内全社会铝锭社会库存138.6万吨（较上周一-2.5/上周四-1.5），铝棒社会库存17.15（较上周一-1.9/上周四-1），基差（对06合约）-110元/吨（-20）。

2、重要消息：无

3、主要逻辑：中东地缘冲突反复，海外超200万吨电解铝产能停产，LME库存降至历史低位，供应缺口短期难以弥合，叠加美国对铝产品加征关税的政策扰动，进一步加剧了全球贸易流向的重构，外盘铝价获得强支撑。国内基本面边际好转，出口利润走扩带动铝材放量，有效对冲内需疲软。后续重点关注出口订单兑现节奏及关税细则落地情况。

物产中大期货 有色分析师 丁梦钦 邮箱：dingmq@wzgroup.cn