铝：美国4月制造业PMI大幅上升、劳动力市场表现强劲，再度激发加息预期，美元指数大幅走强，周三外盘金属悉数下跌，LME三月期铝价跌1.68%至3697.5美元/吨。国内夜盘低开低走，沪铝主力合约收低于24385元/吨。早间现货市场总体表现依旧疲弱。华东市场下游刚需采购为主，追高意愿不强，贸易商依旧谨慎采购，持货商出货变现积极，总体成交量有限，主流成交价格在24430元/吨上下，较期货贴水110左右。华南市场表现同样一般，下游无意追高，采购低价货为主，贸易商同样低价采购交单，主流成交价格在24290元/吨上下。国内多数终端市场季节性走弱趋势明显，家电企业排产同比环比均明显下降，建筑用铝也季节性走弱。光伏市场仍未摆脱收缩态势，同样对消费形成拖累。不过新能源汽车市场维持增长势头，AI、储能以及线缆消费有较好表现，出口上升势头强劲，使得总体消费韧性强。近期供给端则变化较小，国内产能投放放缓，个别工厂减产。国内基本面边际向好，显现库存已有明显去库势头。海外短缺情况愈发明显支撑外盘铝价维持强势。短期宏观、地缘仍有扰动，但铝价上行基础强。操作上建议维持回调做多思路。

氧化铝：氧化铝期货夜盘震荡反弹，主力合约小幅收高于2819元/吨。消费增长则略有放缓，个别铝厂小规模减产、产能投放放缓限制氧化铝消费增长。当前供应过剩呈加剧态势，库存继续攀升。几内亚铝土矿出口限制措施即将落地，政策力度有待确认。该举措或使短期矿价企稳，但暂难刺激矿价明显上涨，且向氧化铝成本传导更需时间。因此几内亚限矿政策对当前氧化铝基本面影响甚微，过剩压力上升的情况下氧化铝价格反弹难持续。短线建议维持反弹做空思路。