铝：结构性短缺逻辑未变，铝价偏强

周二沪铝主力收24825元/吨，涨1.99%。LME收3760.5美元/吨，涨0.75%。现货SMM均价24330元/吨，涨140元/吨，贴水90元/吨。南储现货均价24190元/吨，涨150元/吨，贴水230元/吨。据SMM，6月1日，电解铝锭库存138.6万吨，环比减少1.5万吨；国内主流消费地铝棒库存17.15吨，环比减少1万吨。宏观面：据伊朗方面消息，霍尔木兹海峡船舶通行许可申请系统已全面开放，全球船东和船长可提交通行申请。美国总统特朗普表示，美伊之间的对话一直在持续进行。美国国务卿鲁比奥表示，美国仍在与伊朗谈判，但他不确定何时能达成协议。美国总统特朗普签署文件，暂时调整部分进口钢铝铜产品关税，从6月8日开始实施，至2027年12月31日到期。劳动力市场韧性支撑美联储鹰派预期。美国劳工统计局公布数据显示，4月职位空缺数跃升至762万，创下近两年来最高水平，远超经济学家预期687万。美国总统特朗普称与伊朗谈判仍在进行，但伊朗态度与其并不一致，市场对脆弱的停火协议持谨慎态度。中东电解铝停产持续，，LME现货对三个月期铝升水飙升至105美元，创2007年以来新高，全球可流通铝库存仅够约5.6天消费量，伦铝再创四年新高，带动沪铝大幅上行，不过国内绝对库存高位仍压制上方空间。供应端结构性短缺核心逻辑未变，铝价偏强。

氧化铝：政策空窗期利多情绪消退，氧化铝调整

周二氧化铝主力合约收2851元/吨，跌1.28%。现货氧化铝全国均价2707元/吨，持平，贴水12元/吨。澳洲氧化铝F0B价格305美元/吨，持平。上期所仓单库存42万吨，减少596吨，厂库5700吨，持平。几内亚铝土矿政策仍未落地，政策空窗期内此前推动价格走高的利多情绪逐步消退，多头持仓信心下降，空头在阶段高位逐渐入场，氧化铝重心回落。预计氧化铝再测2800元/吨附近成本支撑，等待几内亚政策具体落地情况，政策前预计氧化铝成本附近震荡为主。

铸造铝：废铝成本支撑底部，供需矛盾延续横盘

周二铸造铝合期货主力合约收23500元/吨，涨1.89%。SMM现货ADC12价格为23800元/吨，涨100元/吨。江西保太现货ADC12价格23200元/吨，涨100元/吨。上海机件生铝精废价差2956元/吨，跌69元/吨，佛山破碎生铝精废价差2088元/吨，跌122元/吨。交易所库存4万吨，增加83吨。受中东地缘局势带动外盘原铝走强以及能源成本支撑，铸造铝获得短期上行动力。但基本面喜忧参半：废铝回收端因“反向开票”政策趋严导致合规货源结构性紧缺，精废价差维持低位，再生铝企业成本支撑较强，挺价意愿明显；然而下游压铸行业已步入传统淡季，汽车、通讯等领域订单增量匮乏，铸造铝上行动力匮乏，预计短期仍区间窄幅震荡为主。