铝：中东局势再度紧张，供应担忧再起，周一外盘铝价再创新高，LME三月期铝价涨1.59%至3732.5美元/吨。国内夜盘高开回落后再度走强，主力合约收高于24435元/吨。早间现货市场总体无突出表现，下游逢低采购尚可，不乏有补货行为，但贸易是表现不甚积极，仅按需采购交单，持货商仍积极出货变现。华东市场主流成交价格在24180元/吨，较期货贴水70左右。华南市场成交情况也不甚理想，主流成交价格在24040元/吨上下。国内消费仍不甚理想，光伏市场阶段性收缩、家电企业排产下降对消费有一定拖累，不过新能源汽车市场回归强劲增长，AI、储能及线缆需求增长强劲，而出口因海外短缺而涨势较好。近期国内供给端则变化不大，运行产能上升势头暂缓，进口量小幅波动。在出口强劲带动下，国内供需基本面边际向好，库存逐步去化。短期宏观地缘仍有扰动，不过全球供应短缺的强支支撑下，铝价重心有望继续上移，操作上建议回调做多。

氧化铝：氧化铝去化夜盘震荡收低，主力合约收于2868元/吨。早间现货市场暂无规模性成交，下游电解铝厂长单供应充足，现货采购意愿不高。近期不断有仓单流入现货市场，流通货源趋增。随着新投产能陆续稳定释放产量，氧化铝产量稳步上升。消费增长则略有放缓，个别铝厂小规模减产、产能投放放缓限制氧化铝消费增长。当前供应过剩呈加剧态势，库存继续攀升。几内亚铝土矿出口限制措施即将落地，政策力度有待确认。该举措或使短期矿价企稳，但暂难刺激矿价明显上涨，且向氧化铝成本传导更需时间。因此几内亚限矿政策对当前氧化铝基本面影响甚微，过剩压力上升的情况下氧化铝价格反弹难持续。短线建议维持反弹做空思路。