铝、铝合金：海外铝供应持续吃紧 高库存压制沪铝涨幅周五夜间，沪铝收于24265元/吨，下跌0.31%。LME铝报收3674美元/吨，下跌0.19%。美伊谈判陷入新一轮拉锯战，局势未有实质性拐点出现，摇摆之间，铝价暂难获得宏观情绪的共振。产业层面上，海外的供应紧缺和高溢价将持续对铝期价形成支撑，周五，伦敦金属交易所（LME）近月期铝合约较三个月基准合约升水达到每吨97美元，创下19年来新高，与此同时，LME周五公布的库存数据显示，在韩国光阳港被注销（即标记为准备出口）5,000吨后，LME可用铝库存已降至一年低点254，625吨。上周国内铝锭出现小幅去库，但去库持续性仍有待观察。整体而言，预计铝价维持外强内弱格局，沪铝高位震荡调整，多单底仓持有。后续重点关注：美伊谈判进展、国内铝锭库存变化及下游出口订单持续性。

周五夜间，铝合金报收22865元/吨，下跌0.26%。原料方面，受到近期铝价上涨乏力的影响，废铝报价均有不同幅度下调，但财税监管收紧导致票源短缺，同时废铝进口量减少及未来持续下降的预期支撑废铝价格。在成本端形成明确的刚性支撑下，铝合金价格的下行空间受到限制。但需求端依旧表现疲软，终端消费复苏节奏偏缓，下游企业观望情绪浓厚，采购多以按需刚需为主，市场整体交投氛围清淡、成交体量偏弱。此外，由于铝的内外价差扩大，在内贸盈利空间持续收缩、利润被持续挤压的背景下，部分生产企业调整接单策略，优先锁定出口订单保障利润，对内贸低价散单、弱需求订单采取选择性接单模式，进一步拖累国内现货流通及内贸成交活跃度。整体而言，铝合金市场呈现需求偏弱拖累行情、成本坚挺托底价格的震荡博弈格局，预计震荡为主，以震荡思路对待。

氧化铝：新产能持续释放 矿石政策待落地 氧化铝暂时震荡周五夜间，氧化铝报收2888元/吨，涨幅为0，主力合约减仓4000余手。几内亚矿业政策变化带来的成本抬升预期已部分计入，氧化铝价格抬升至2800元/吨一线后，上涨动力逐渐显出不足，主因在高库存与供应端持续放量的背景下，市场仍需看到更为具体的政策改革细则以及对铝土矿供应量和价格产生的实质影响。阿拉丁（ALD）调研了解：近日，广西南宁某新投氧化铝企业已实现成品外发。截至5月31日，广西已有340万吨氧化铝产能实现成品发运，剩余460万吨产能待投，预计6月份将陆续启动新一轮投料。供应端过剩压力仍然较大，对价格形成压制。整体而言，氧化铝预计暂时震荡为主，持续关注几内亚政策变化进展，可关注回调布多机会。