铝、铝合金：地缘局势反复 沪铝及铝合金预计震荡

周三夜间，沪铝收于24275元/吨，下跌1.24%，主力合约增仓5000余手。LME铝报收3627.5美元/吨，下跌1.28%。宏观地缘方面，中东局势反复，市场情绪及风险偏好切换频繁，暂难形成方向性选择，加剧铝价短期波动。产业层面上，海外的供应紧缺和高溢价将持续对铝期价形成支撑，国内则仍受到铝锭高库存的压制。整体而言，预计铝价维持外强内弱格局，沪铝高位震荡调整，多单底仓持有。后续重点关注：美伊谈判进展、国内铝锭库存变化及下游出口订单持续性。

周三夜间，铝合金报收22885元/吨，下跌1.02%。原料方面，受到近期铝价上涨乏力的影响，废铝报价均有不同幅度下调，但财税监管收紧导致票源短缺，同时废铝进口量减少及未来持续下降的预期支撑废铝价格。在成本端形成明确的刚性支撑下，铝合金价格的下行空间受到限制。但需求端依旧表现疲软，终端消费复苏节奏偏缓，下游企业观望情绪浓厚，采购多以按需刚需为主，市场整体交投氛围清淡、成交体量偏弱。此外，由于铝的内外价差扩大，在内贸盈利空间持续收缩、利润被持续挤压的背景下，部分生产企业调整接单策略，优先锁定出口订单保障利润，对内贸低价散单、弱需求订单采取选择性接单模式，进一步拖累国内现货流通及内贸成交活跃度。整体而言，铝合金市场呈现需求偏弱拖累行情、成本坚挺托底价格的震荡博弈格局，预计震荡为主，以震荡思路对待。

氧化铝：利多情绪有所消化 氧化铝上涨暂显乏力

周三夜间，氧化铝报收2867元/吨，上涨0.17%，主力合约减仓3000余手。几内亚矿业政策变化预期带来的利多预期有所消化，市场仍需等待明确细则，才得以评估实质性影响，氧化铝价格上涨乏力。另一方面，因海运费价格上涨，5月以来，几内亚铝土矿发运量已自3月的发运高峰下降，亦提供了未来矿石价格上涨的基础。此外，国内氧化铝产能仍在释放，过剩压力不减。整体而言，氧化铝供应过剩的底色未变，但矿端供应风险正进一步积累，观察氧化铝在2800元/吨一线的稳定性，可关注回调布多机会，短线偏多操作，持续关注几内亚政策变化。