【铝】近期受到原料氧化铝价格影响，价格出现反弹。氧化铝占电解铝成本约40%，炼厂利润极高，生产意愿强，接近产能天花板4500万吨，供应端呈现刚性。中东地缘冲突致260万吨产能关停，LME库存34.87万吨，历史低位，现货高升水，伦铝强于沪铝。5月消费淡季，订单平淡，刚需为主，下游补库谨慎。海外供应缺口与低库存仍提供底部支撑，但国内库存高位仍压制价格，预计将走势延续外强内弱，高位震荡。

【氧化铝】几内亚总统宣布将于6月出台铝土矿出口管制方案，市场预期出口总量上限设定为1.5亿吨，较2025年实际出口量减少约3300万吨，降幅达18%。受此消息影响，氧化铝价格创下5月初以来新高。短期来看，几内亚出口管制政策驱动市场情绪，盘面波动剧烈。然而，国内产能扩张接近天花板，叠加仓单持续累库的压力，反弹高度料将受到制约。