铝

【行情资讯】

美伊达成初步协议的概率加大，霍尔木兹海峡开放预期引起供应担忧缓和，铝价震荡下滑，昨日沪铝主力合约收跌0.16%至24465元/吨（截至下午3点）。昨日沪铝加权合约持仓量减少0.3至70.2万手，上期所日度仓单微增至48.2万吨。铝锭社会库存较上周四回升，铝棒社会库存继续减少，昨日铝棒加工费震荡抬升，下游刚需采买为主。国内华东地区铝锭现货贴水期货缩窄至140元/吨，交投氛围尚可。

【策略观点】

美伊谈判仍有不确定性，近期主要从需求端影响市场情绪。产业端，4月海外电解铝产量同比降幅较大，预计5月产量维持下降；国内铝下游开工稳中有升，进口亏损持续扩大拉动出口需求，铝材和铝制品出口预期进一步增长，铝水比例预计维持偏高水平，铝锭有望延续去库，为铝价提供强支撑，短期铝价重心预计上移。今日沪铝主力合约运行区间参考：24100-24600元/吨；伦铝3M运行区间参考：3560-3680美元/吨。

氧化铝

【行情资讯】

2026年05月25日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨1.09%至2728元/吨，单边交易总持仓61.13万手，较前一交易日减少0.65万手。基差方面，山东现货价格维持2665元/吨，贴水主力合约81元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持309美元/吨，进口盈亏报18元/吨。期货库存方面，周一期货仓单报46.62万吨，较前一交易日减少0.18万吨。矿端，几内亚CIF价格维持67美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨。

【策略观点】

矿端，几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格，需留意06合约仓单集中到期的风险。当前宜采取逢高沽空近月合约的策略或布局6-9反套。AO2606合约参考运行区间：2500-2600元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。

铸造铝合金

【行情资讯】

昨日铸造铝合金价格冲高回落，主力合约收盘微跌0.09%至23095元/吨（截至下午3点），加权合约持仓下滑至2.07万手，成交量0.98万手，量能放大，仓单增加0.03至3.95万吨。AL2606合约与AD2606合约价差1440元/吨，环比缩窄。国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价不变，下游刚需补库，成交一般。库存方面，国内三地库存环比下滑至3.13万吨。

【策略观点】

铸造铝合金成本端价格仍有支撑，下游处于相对旺季，叠加供应端扰动加大和原料供应偏紧，短期价格支撑较强。