铝：供应短缺支撑多头信心，周四外盘铝价震荡收高，LME三月期铝价涨0.29%至3639.5美元/吨。早盘受资本市场流动性收紧影响震荡下跌后，国内夜盘高开震荡，沪铝主力合约收高于24440元/吨。早间现货市场总体略有回暖。华东市场下游正常采购，贸易商接低价货为主，部分持货商挺价缓出，使得流通货源略有收紧，主流成交价格在24380元/吨上下，较期货贴水130左右。华南市场下游接货表现尚可，贸易商逢低接货，持货商挺价出货，主流成交价格在24260元/吨上下。国内消费总体表现虽略显乏力，但韧性强，建筑及光伏用铝收缩，但新能源汽车用铝重回增长通道，AI及储能市场带来的消费高速增长，另外海外减产效应进一步体现，铝材出口继续增加。供给端则总体变化不大，国内产量阶段性偏稳，进口量变化不大。随着出口增加，国内库存趋于去化。短期宏观面因素虽仍有扰动，但中期上行基础未变。操作上建议维持回调做多思路。

氧化铝：氧化铝期货夜盘窄幅震荡调整，主力合约几乎收平于2709元/吨。早间现货市场未有明显放量，下游电解铝厂无意增加原材料库存，而市场流通量随更多仓单流出而增加，持货商挺价支撑不足，现货价格小幅下调。近期运行产能变化不大，个别工厂检修，但新投产能逐步释放产量，总体产量稳中有升。消费则变化不大，下游电解铝运行产能上升节奏放缓，氧化铝消费增长也有所放缓。而目前仍维持净进口状态，氧化铝供应过剩呈加剧态势。累库压力下，氧化铝期现价格均承压。操作上建议反弹做空。