铝

【行情资讯】

原油价格回落，国内库存继续减少，铝价抬升，昨日伦铝3M合约收盘涨1.17%至3629美元/吨，沪铝主力合约收至24510元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少0.1至72.5万手，上期所日度仓单微降至48.1万吨。铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存同样减少，昨日铝棒加工费小幅调整，市场采买情绪一般。国内华东地区铝锭现货贴水期货缩窄至170元/吨，买盘情绪环比改善。LME铝锭库存减少0.1至33.9万吨，注销仓单比例下滑，CASH/3M维持升水。

【策略观点】

中东冲突不确定性仍大，情绪面相对反复。产业端，4月海外电解铝产量同比降幅较大，预计5月产量维持下降；国内铝下游开工偏稳，5月铝水比例预计进一步抬升，进口亏损持续扩大拉动出口需求，短期铝锭有望延续去库，铝价支撑较强，短期有望企稳震荡。今日沪铝主力合约运行区间参考：24300-24800元/吨；伦铝3M运行区间参考：3560-3680美元/吨。

氧化铝

【行情资讯】

2026年05月20日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.28%至2695元/吨，单边交易总持仓60.6万手，较前一交易日增加1.3万手。基差方面，山东现货价格下跌5元/吨至2665元/吨，贴水主力合约48元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持305美元/吨，进口盈亏报32元/吨。期货库存方面，周三期货仓单报47.67万吨，较前一交易日减少1.71万吨。矿端，几内亚CIF价格维持67美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨。

【策略观点】

矿端，几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格，需留意06合约仓单集中到期的风险。当前宜采取逢高沽空近月合约的策略。若几内亚配额制政策公布带动盘面情绪溢价走高，预计06合约将出现较好的空头入场机会。AO2606合约参考运行区间：2500-2600元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。

铸造铝合金

【行情资讯】

昨日铸造铝合金价格震荡，主力合约收盘跌0.17%至23080元/吨（截至下午3点），加权合约持仓抬升至2.19万手，成交量0.8万手，量能小幅放大，仓单减少0.03至3.84万吨。AL2606合约与AD2606合约价差1510元/吨，环比抬升。国内主流地区ADC12均价不变，进口ADC12报价持稳，成交一般。库存方面，国内三地库存减少0.03至3.09万吨。

【策略观点】

铸造铝合金成本端价格支撑较强，下游处于相对旺季需求仍有支撑，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计高位震荡。