铝、铝合金：铝价延续减仓反弹

预计震荡调整为主周二夜间，沪铝收于24445元/吨，上涨0.2%，主力合约减仓7000余手。LME铝报收3587美元/吨，上涨0.83%。宏观地缘方面，中东局势反复，暂未见实质性进展，市场情绪较为谨慎，沪铝减仓修复24500元/吨附近的缺口。产业层面上，国家统计局公布的最新数据显示，中国4月原铝（电解铝）产量为387万吨，同比增加3.1%；1-4月原铝（电解铝）产量为1533万吨，累计同比增加3.5%。据SMM最新数据，铝锭库存仍在累库，国内供应端稳中有增，高库存暂时构成压力，但出口需求预计继续增长，叠加近两个月铝水比不断回升，铝锭或逐渐进入持续性去库阶段，为铝价带来一定支撑。伦敦金属交易所（LME）5月19日公布的库存数据显示，LME铝库存减少1200吨或0.35%，至340575吨，海外库存持续去库至低位，供应缺口及高溢价短期内都难以缓解。整体而言，预计沪铝震荡调整，下方支撑暂看向23800-24000元/吨附近，控制好仓位。

周二夜间，铝合金报收23125元/吨，上涨0.24%。铝价反弹，铝合金跟随修复。受政策持续影响，原料废铝合规成本较高，合规货源偏紧，叠加海外铝供应缺口下，未来进口废料预计下降，废铝价格易涨难跌，给予铝合金价格成本支撑。供应端，由于合规废铝货源趋紧，部分再生铝企业被迫减产，市场供应略有收缩，市场出现惜售情绪，对价格形成支撑。但另一方面，国内汽车消费市场进入淡季，铝合金下游需求偏弱，下游订单缩减，市场成交持续清淡，企业多以稳价观望为主，库存亦略有回升，铝合金价格缺乏上涨动力。后续关注海外订单增长是否能弥补需求缺口。整体而言，关注情绪和铝价变化给铝合金带来的影响，铝合金自身基本面偏弱，预计价格震荡为主，以震荡思路对待。

氧化铝：成本支撑将限制下方空间 氧化铝预计区间震荡周二夜间，氧化铝报收2722元/吨，下跌0.11%，主力合约增仓9000余手。供应端，贵州某氧化铝厂因检修，本周将暂停焙烧，暂时缓解现货供应过剩压力，但中长期而言，国内需求稳定，海外停产的电解铝产能短期内难以恢复，海外氧化铝存在较大缺口，供应过剩的预期对氧化铝价格形成利空。另外，当前氧化铝期货仓单量处于高位，亦对现货和近月合约价格形成较强压制。整体而言，氧化铝预计维持区间震荡，下方支撑看向2700元/吨附近，上方压力位3100元/吨附近，波段操作为宜。