铝、铝合金：宏观压力加大 铝价回调

周五夜间，沪铝收于24305元/吨，下跌0.94%，主力合约减仓5000余手。LME铝报收3572美元/吨，下跌2.36%。宏观地缘方面，中东局势摇摆，铝产业链面临的风险持续存在，而美联储降息难落地，美元走强，以及铝价冲高后盘面获利了结意愿增强，则对铝价形成向下压制。基本面而言，海外供应趋紧的现实仍给予铝价明确支撑，国内消费旺季逐渐结束，铝锭库处于高位对沪铝价格形成压制，但下游部分细分行业出口订单增长，叠加近两个月铝水比不断回升，铝锭或逐渐进入持续性去库阶段，为铝价带来一定支撑。整体而言，预计沪铝震荡调整，下方支撑暂看向23800-24000元/吨附近，控制好仓位。

周五夜间，铝合金报收22920元/吨，下跌0.99%。铝价持续回调，铝合金跟跌。地缘风险、市场情绪以及铝价的变化仍对铝合金价格形成牵引。基本面来看，受政策影响，原料废铝合规成本较高，合规货源偏紧，叠加海外铝供应缺口下，未来进口废料预计下降，废铝价格易涨难跌，给予铝合金价格成本支撑。另一方面，国内汽车消费市场进入淡季，铝合金下游需求偏弱，下游订单缩减，市场成交持续清淡，企业多以稳价观望为主，库存亦略有回升，铝合金价格缺乏上涨动力。后续关注海外订单增长是否能弥补需求缺口。整体而言，关注情绪和铝价变化给铝合金带来的影响，铝合金自身基本面偏弱，预计价格震荡为主，以震荡思路对待。

氧化铝：多空风险并存 氧化铝波段操作为宜

周五夜间，氧化铝报收2735元/吨，下跌1.19%，主力合约增仓4000余手。原料端，近两周，几内亚铝土矿发运量出现边际下滑，海运费和铝土矿价格上涨带来的成本抬升预期，以及几内亚矿业政策引发的风险计价，成为氧化铝价格的利多驱动。但供需层面来看，氧化铝周度产能开工率不断回升，西南地区氧化铝产能复产及新产能释放将带来较大规模的供应增量，而国内需求稳定，海外停产的电解铝产能短期内难以恢复，海外氧化铝存在较大缺口，供应过剩的预期对氧化铝价格形成利空。另外，当前氧化铝期货仓单量处于高位，亦对价格形成压制。整体而言，多空交织下，氧化铝盘面多空博弈加剧，暂难出现方向性突破，预计区间震荡为主，下方支撑看向2700元/吨附近，上方压力位3100元/吨附近，波段操作为宜。