铝：美元指数大幅反弹，压制金属价格，但在短缺愈发明显的支持下，外盘铝价表现坚挺，周三LME三月期铝价涨0.21%至3658.5美元/吨。日盘大幅回调后国内夜盘小幅高开后小幅震荡调整，沪铝主力合约小幅收高于24700元/吨。早间现货市场总体表现较弱，下游接货积极性下降，追高补库意愿不强，贸易商也畏高明显，买多接少，持货商积极出货变现，成交量明显下降。华东市场主流成交价格在24580元/吨上下，较期货贴水90左右。华南市场交投也有所下降，下游无力跟涨，持货商积极出货变现，成交缩量，主流成交价格在24460元/吨上下。当前国内消费动力不足，建筑用铝仍维持弱势，光伏用铝同比下降明显，不过新能源汽车产量重回较高增长区间，另外AI及储能市场带来的消费增长强劲，另外海外减产效应显现，铝材出口攀升势头明显，因此总体消费韧性强。国内供应仍随运行产能增加而稳步上升。当前国内高库存有一度压力，不过后期随着铝材出口增加，国内库存有望逐步下降。海外供应短缺效应逐步显现，给予伦铝强支撑，对沪铝也有强带动。操作上建议回调做多。

氧化铝：氧化铝期货夜盘小幅震荡调整，主力合约轻微收高于2792元/吨。早间现货市场成交量稀少，流通货源仍不多，供应商报价持稳。国内前期检修产能复产以及新建产能投产，国内运行产能再度攀升，产量也重回上升通道，另外净进口量也继续增加。消费虽也有一定增加，但相对供应其增量非常有限，过剩态势明显，且呈加剧趋势。在无较大规模实质性减产的情况下，供应过剩扩大，库存继续攀升，施压氧化铝期现价格。操作上建议维持反弹做空思路。