（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

隔夜氧化铝震荡偏强，AO2609收于2798元/吨，涨幅0.43%。持仓增仓3887手至35.3万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2606收于25055元/吨，涨幅1.25%。持仓增仓837手至29.1万手；铝合金震荡偏强，隔夜AD2606收于23595元/吨，跌幅1.01%，持仓增仓322手至13915手。现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2686元/吨。铝锭现货贴水扩至120元/吨。佛山A00报价回涨至24460元/吨，对无锡A00报贴水90元/吨，铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东无锡下调50-80元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调90-141元/吨。节后广西氧化铝检修产能逐步恢复、供应压力重新显现，下游电解铝补库谨慎，节前被动去库逻辑消退，价格重回弱势震荡。电解铝内盘跟涨力度不足，内外分化并未收敛反而加剧。海外地缘风险降温，LME低库存逻辑持续。而国内节假库存继续累积，下游复工不及预期，需求端初步显现传统淡季特征。除了线缆端出口热度仍在，空调铝箔及光伏边框5月排产开始回落，贸易商也出现账面亏损，整体接货意愿转弱。宏观情绪逐步平复，高位铝价缺乏需求持续承接，顶底均受约束，进入区间震荡节奏。重点关注库存去化信号与出口订单变化。

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