铝：外强内弱延续，沪铝高位震荡

周二沪铝主力夜盘收24640元/吨，跌0.02%。LME收3574.5美元/吨，跌0.2%。现货SMM均价24380元/吨，跌10元/吨，贴水120元/吨。南储现货均价24330元/吨，涨80元/吨，贴水165元/吨。据SMM，5月11日，电解铝锭库存144万吨，环比减少0.1万吨；国内主流消费地铝棒库存24.7吨，环比减少1.15万吨。宏观面：美国通胀压力重燃，进一步挤压美联储年内降息空间。美国4月CPI同比上涨3.8%，超出市场预期的3.7%，创2023年5月以来新高；核心CPI同比上涨2.8%，超出预期的2.7%，并创2025年9月以来新高。美国政府内部人士透露，由于美伊谈判迟迟没有进展，美方如今比过去几周“更认真地考虑”恢复对伊朗的军事行动。美国4月CPI同比上涨3.8%，创2023年5月以来最大涨幅，略超预期，美联储年内降息概率几无，施压铝价顶部。不过伊朗停火协议稳定性存疑，海外供应扰动持续。LME库存降至35万吨历史冰点，海外供应缺口难解。国内社会库存仍在144万吨绝对高位，消费淡季压力或逐步显现。铝价外强内弱延续，沪铝高位震荡。

氧化铝：仓单压力大，氧化铝震荡偏弱周二氧化铝主力合约收2776元/吨，跌1.35%。现货氧化铝全国均价2708元/吨，持平，升水163元/吨。澳洲氧化铝F0B价格307美元/吨，持平。上期所仓单库存51万吨，增加6591吨，厂库2700吨，持平。广西复产及新投产能按计划运行，二季度产能增量或密集落地。另外上期所仓单突破50万吨创历史极值，6月到期仓单规模约25万吨无法转抛远月，集中注销后形成的现货抛压如箭在弦，提供供应压力。氧化铝短期持续承压运行。不过矿端成本托底及海外印度减产支撑，氧化铝下方空间预计有限，关注2700元/吨支撑。

铸造铝：驱动不足，铸造铝震荡

周二铸造铝合期货主力合约收23255元/吨，跌0.21%。SMM现货ADC12价格为23600元/吨，持平。江西保太现货ADC12价格23000元/吨，持平。上海机件生铝精废价差3041元/吨，跌10元/吨，佛山破碎生铝精废价差2078元/吨，涨80元/吨。交易所库存3.4万吨，增加237吨。铸造铝下游消费近期仍弱稳为主，供应端保持较低开工，供需两淡状况延续。成本端废铝反向开票政策持续收紧，涉及地区范围不断扩大，导致企业进项票缺失，合规原料供应趋于紧张，废铝价格较挺，成本支撑较好。铸造铝驱动较弱，跟随原铝区间震荡为主。