铝：美元指数大幅走弱，上周五外盘铝价震荡反弹，LME三预期铝价涨0.34%至3502美元/吨。国内夜盘震荡收跌，沪铝主力合约收于24380元/吨。早间现货市场华东地区仍难掩疲态，南货北运使得流通货源泛滥，虽然下游刚需采购尚可，但贸易商受限于票据问题畏首畏尾，总体成交依旧有限，主流成交价格在24210元/吨上下，较期货贴水100左右。华南市场库存去化提振市场信心，下游及贸易商采购积极性仍较好，持货商挺价惜售，主流成交价格在24080元/吨上下，两地价差明显收窄。国内消费总体欠佳，主要因光伏市场延续萎缩态势，汽车市场也放缓。不过AI及储能市场的强劲增长给予消费新的增长动力，而海外大规模减产效应逐步传导至国内，4铝材出口量已有明天体现。国内供应则继续攀升，高利润刺激存量产能投放。短期国内高库存有一定压力，但随着海外短缺愈发明显，并将进一步推动国内出口增加，助推国内库存去化。当前美伊局势总体缓和，但谈判前景仍不明，对市场仍有扰动。短线铝价或高位震荡，中期向上趋势不改。操作建议回调做多。

氧化铝：上周五氧化铝期货夜盘延续弱势，主力合约收低于2809元/吨。广西地区前期因焙烧设备故障影响的产能逐步恢复运行，国内氧化铝运行产能再度攀升，而前期新投产能也逐步释放产量，国内产量回归上升通道，另外进口量继续增加。消费虽也随电解铝运行产能攀升有一定增长，但总体依旧供应过剩。当前价格水平下高成本氧化铝厂减产的意愿仍不强，因此后期供应过剩有加剧的趋势，继续施压期现价格。操作上建议反弹做空。