昨日LME收于3493，日跌29.5，0-3的结构继续小幅走弱至49附近。宏观方面，美伊停战开战反复影响市场情绪。站在基本面的角度，当前海峡仍无法完全确定放开，中东前期减量短期难回归且新西兰一约33w产能铝厂宣布停工，海外缺口概率较大；国内端节后如期累库，但考虑到在手订单整体环比改善，关注中下旬去库情况。成本端看，炭块、欧洲天然气及氧化铝现货价格基本持稳，仍需关注中东停战节奏，且内亚矿减量问题仍悬而未决，倾向于区间震荡为主，暂未见破区间的可能，仍需关注政策落地情况。总的看基本面短期受国内负面拖累及中东停战预期反复影响维持震荡，但往后看预期依旧正向，关注国内去库节奏。

投资策略：LME的Borrow Q2的结构可关注中东情况考虑离场；反套不建议参与；短期仍关注24000附近的支撑，仍可考虑多配，但需关注宏观情绪。

风险提示：衰退风险、持仓集中价价格回落风险