美国对伊朗两个港口实施打击，伊朗坚持铀红线，中东局势升级，市场交投偏好走弱。几内亚铝土矿供应充裕，但海运费居高不下叠加出口关税上调，进口矿到岸成本上行，广西氧化铝减产及地缘风险对盘面氧化铝价格形成间歇扰动。二季度国内新增产能集中投放，运行产能维持高位，港口库存水平高企，现货供应充裕。下游电解铝企业按需采购，消费平稳但无超预期增量，现货缺乏上行动能，近月合约贴水走阔。供强需弱下价格短期难以摆脱弱势。氧化铝中长期过剩格局下，建议等待高空机会，主力合约运行参考区间2800-3000元/吨。海外电解铝供应短期内完全恢复可能性较低，LME铝库存水平降至历史同期相低位，现货升水坚挺，内外价差拉开导致海外货源进口窗口关闭，海外铝锭短期难以流入国内市场。国内冶炼端运行相对平稳，电解铝产量稳中小增，总产能逼近红线天花板，后续增量空间极为有限。需求端分化依旧，新能源、汽车等新兴用铝消费温和增长，地产相关建筑型材等传统需求持续承压；节前下游加工企业补库意愿平淡，国内铝锭社会库存处于历年同期偏高水平，现货成交贴水，整体铝市呈现外强内弱格局。铝价短期或盘整回调蓄力，中长期趋势仍偏多看待，主力合约参考运行区间24000-25500元/吨。