铝：股市表现强劲带动市场风险偏好，周二外盘金属系数上涨，LME三月期铝价涨2%至3574美元/吨。国内节前现货市场依旧缺乏活跃度。下游仍有一定备库行为，但接货量逐步下降，华东、华南两地贸易商则仍受票据问题限制观望为主，部分持货商挺价，但也不乏出货变现的需求，总体成交量下降。华东市场主流成交价格在24400元/吨上下，较期货贴水30左右。华南市场主流成交价格在24180元/吨上下。当前国内消费表现总体降温，光伏市场同比大幅下降，汽车市场同样放缓，不过AI及储能市场的请教表现带动一部分消费线缆市场也有一定拉动，另外价格大幅回调后对消费也有一定刺激错用。供给端则维持稳步增长态势。后期随着海外减产效应逐步向国内传导，出口有望大幅增加，带动国内去库。短期美伊谈判的不确定性继续扰动市场，中期价格仍有上涨基础。节后仍可考虑逢低做多。

氧化铝：节前国内现货市场无规模性成交，下游电解铝厂长单供应充裕，原材料库存处于高位，现货采购积极性不高。不过市场流通货源并未有泛滥的情况，持货商报价相对坚挺，现货价格持稳。个别氧化铝厂意外减产对短期产量有一定影响，但即便如此供应依旧过剩，且随着新产能逐步释放产量，后期总体产量有望重回攀升态势，另外净进口量也趋于增加。虽然消费也有一定增加，因电解铝运行产能也在上升，但消费增量相对有限。后期供应过剩有加剧的态势。氧化铝期现价格难免再度承压下行。操作上建议反弹做空。