宏观地缘方面，假期美伊关系再次出现紧张，美伊之间的矛盾短期难以解决，但双方出于各自国内的角度考虑，均不想扩大战斗规模，因此短期小规模试探性攻击的概率较大，氛围较节前紧张，需要观察双方对战争的克制力度，警惕超预期事件发生。

产业方面，沪铝节前最新社库144.9万吨，周度环比去库4.2万吨，周中去库3.8万吨，库存相对历史同期偏高，高于去年同期水平，节前一周去库幅度相对较大，既有现货近期随盘下跌，下游逢低积极拿货的主动影响，也有节前下游被动补库的需求存在；现货方面，节前周中现货随盘下跌，现货贴水收敛，节前下游逢低拿货积极性改善。海外产能方面，中东产能影响仍然存在，短期复产可能性较低，导致海外供应影响延续，加上伦铝库存偏低，因此需要警惕伦铝近月挤仓风险；同时，海外有俄铝解禁的消息传出，考虑到俄铝产能也基本到达政策限制，解禁不会影响全球电解铝供应，只会重塑供应结构，因此更多是影响沪伦比的问题。

综合来看，假期伦铝小幅上涨，美伊围绕霍尔姆斯海峡的对峙再次出现紧张，预计盘面波动会加大。盘面，节前沪铝减仓回落，鉴于节后进入五月份，以及规避假期海外地缘风险，前期多头存有止盈离场需求，但考虑到中东产能影响已成确定性因素，且短期内恐难解决，海外库存又在低位，因此预计沪铝下方价格支撑仍偏强，同时国内库存较高，下游逐渐由旺季往淡季过度，短中期大幅上涨的驱动有限，维持区间震荡的概率较大。策略建议上，建议维持回调低多，不追高。