昨日LME收于3538.5，日跌39.5，0-3的结构继续回落到56附近，夜盘国内2.45w附近暂存支撑。基本面远端预期乐观但近端国内表现稍弱，周初去库或因节前备货带动，持续去库预计仍需到5月中旬后；且近期宏观类资金入场并不积极，价格往上仍需等待基本面好转。往后看，中东减量短期难回归，海外缺口的概率较大；国内端中游开工整体仍在高位，但出口增量不多，现货端开票和融资贸易继续影响现货情绪，从现货价差看当月矛盾并不显著，下游部分追涨成交带动贴水小幅收窄，明显改善仍需等待国内基本面走强，或因票的问题情绪端的改善延后。成本端看，欧洲天然气价格稳定、煤价继续小幅上涨；原油价格表现偏强昨日短暂突破100；氧化铝现货价格较坚挺，广西新投产能仍在继续投产下仍需警惕政策端风险，且几内亚矿减量问题仍悬而未决，仍倾向于区间震荡为主，暂未见破区间的可能。总的看基本面看依旧正向，但受国内库存限制大概率价格以高位震荡为主，关注国内去库节奏。

投资策略：LME的Borrow 结构；内外正套考虑离场；投机多头持有，可关注24000-24300的支撑。

风险提示：衰退风险、持仓集中价价格回落风险