铝：中东地缘局势悬而未决，市场避险情绪浓厚，周一外盘铝价先扬后抑，LME三月期铝价跌0.5%至3573美元/吨。国内夜盘震荡收跌，沪铝主力合约收低于23775元/吨。早间现货市场交投尚可。华东市场下游有一般备库行为，贸易商仅为交单接货，持货商依旧积极出货变现，总体成交量变化不大，主流成交价格在24820元/吨上下，较期货贴水120左右。华南市场仍无突出表现，下游正常接货为主，贸易商仍受限于票据问题，部分持货商挺价，但也不乏积极出货变现者，主流成交价格在24610元/吨上下。五一假期前，下游有一定备库需求。当前终端市场表现总体欠佳，汽车市场放缓，光伏产品产量同比转负，不过AI及储能市场表现强劲，使得总体消费有韧性。供给端则维持增长势头，国内运行产能攀升，产量稳步增长。当前国内供需基本面欠佳，不过随着海外大规模减产向国内传导，铝材出口有望迎来更好表现，并将缓解国内供应压力。短期中东地缘的不确定性仍左右市场神经，或使铝价反复波动，中期看海湾地区的减产效应将逐步体现，铝价重心仍有望上移。操作上建议回调做多。

氧化铝：氧化铝期货夜盘高开低走，主力合约收低于2877元/吨。早间现货市场有一定成交，个别下游电解铝厂招标采购，贸易商交货，成交价格有所上调。不过总体报价仍持稳。受广西大型氧化铝厂因焙烧设备故障减产影响，现货流通量收紧，另外五一假期前有一定备库需求，使得短期现货价格坚挺。不过供应总体维持过剩状态，后期新投产能陆续贡献产量，叠加进口量增加，供应有望再度攀升。虽然消费有一定增加，但下游电解铝运行产能增加有限。因此供应过剩格局仍不会改变，后期有加剧的趋势。几内亚限矿相关消息刺激短期盘面走强，但政策未被证实，且即便几内亚削减出口量，铝土矿供应不会有实质性短缺。因此氧化铝期货价格涨势难持续。