铝：美元指数继续走强，美伊谈判前景不明，隔夜外盘金属多数收跌，LME三月期铝价跌0.66%至3598美元/吨。国内夜盘则小幅震荡，沪铝主力合约小幅收高于25005元/吨。早间现货市场总体表现一般，下游仍有补货行为，不过贸易商采购积极性仍不高，持货商挺价信心不足，主动下调报价，总体成交量有限。华东市场主流成交价格在24770元/吨上下，较期货贴水140左右。华南市场依旧清淡，贸易商接货仍极少，下游刚需采购为主，持货商积极出货，主流成交价格在24560元/吨上下。近期国内消费总体呈现乏力，因主要终端汽车、光伏市场明显放缓，不过AI、储能等新型市场增长强劲，赋予总体消费韧性。而海外大规模减产造成短缺也将逐步向国内传导。国内供应则稳步上升，运行产能继续攀升，产量延续增长态势。当前国内仍面临较高库存的压力，不过随着后期海外减产向国内传导，出口有望大幅增加，缓解国内供应压力。短缺美伊谈判悬而未决，继续扰动市场情绪。考虑到局势总体趋于缓解，且海湾地区铝厂因原材料供应中断存在减产扩大的可能，外盘铝价或维持强劲并带动沪铝高位运行。操作上建议回调做多。

氧化铝：氧化铝期货夜盘震荡反弹，主力合约收高于2836元/吨。早间现货市场小批量成交为主，下游铝厂仍无规模性现货采购行为，消化长单货为主，贸易商接货交长单。现货报价继续持稳。广西大型氧化铝厂因焙烧设备故障导致总体产量上升势头暂停，不过后期新投产能将逐步释放产量，且因焙烧故障带来的产量减少也能得到回补。下游电解铝运行产能稳步上升，氧化铝消费继续增加，不过总体供应过剩的情况仍未改变，库存居高不下。短期盘面或低位震荡，但中长期过剩压力增加的情况下价格仍承压。操作上建议反弹做空。