昨日LME收3557，日跌0.5，0-3的结构回升到49附近，夜盘国内回落在25500附近震荡。市场宏观情绪回落但仍相对亢奋，阶段性的海峡通航与否对风偏仍有扰动。站在基本面的角度，中东减量短期难回归，海外缺口的概率较大；国内端中游开工整体仍在高位，出口环比未见明显放量，跌价后贴水略收窄，25000以下下游补库有增加，年货库存仍未出清且仓库到货管控持续，去库仍需等待。成本端看， 欧洲天然气价格回升约6%、煤炭价格坚挺；原油价格在90附近；氧化铝现货价格回落到2700以下，关注5月减产压力。总的看基本面看依旧正向，但受国内库存限制大概率价格以高位震荡为主，关注国内去库节奏。

投资策略：LME的Borrow 结构；内外正套考虑离场；投机多头持有，可关注24000附近的支撑。

风险提示：衰退风险、持仓集中价价格回落风险